私募基金產品淨值回撤持續：有產品四個月跌逾八成，逾18億元自購能否提振信心

10月的交易收官，缩量下跌、持续调整成为本月A股的主基调。

截至10月30日收盘，四大主要指数10月集体收跌，其中沪深300指数10月跌超8%，按周线观察，且该指数已经连续12周收跌。从双创板块走势来看，创业板指、科创综指均已较6月末的高点回撤超40%。

当市场的“贝塔”（市场整体表现）转负，私募管理人博取“阿尔法”的（超越市场平均水平的收益）难度也随之加大。私募排排网数据显示，上周（10月19日～10月23日）该平台66.7%的产品下跌。第一财经根据私募排排网、Wind等平台的数据梳理发现，多家私募旗下产品净值自6月末以来回撤超30%，甚至有头部私募旗下产品年内收益全部告负。

面对净值回撤，部分私募选择通过自购旗下产品表达对市场的信心。与此同时，多位受访者表示，短期市场可能仍将震荡，后续需重点关注成交量、企业盈利预期及科技板块走势等因素。

有产品净值回撤超80%

“这次的损失确实太大了，没有判断到科技股走势，全是我的责任，对不住大家。”近期，上海飒露紫私募基金管理有限公司基金经理全龙的道歉信在业内流传。

私募排排网数据显示，截至10月23日，各类私募策略指数中，仅量化CTA策略指数10月以来上涨1.27%，其余策略指数均录得负收益。其中，主观多头策略指数、量化多头策略指数月内分别下跌7.08%、7.79%。

将时间线拉长来看，许多私募产品没能扛住市场自7月以来的连续回调，净值较年内高点出现断崖式下跌。

例如主观私募北京禧悦私募基金管理有限公司（下称“禧悦投资”），私募排排网数据显示，该公司旗下的禧悦三石这只基金6月30日单位净值为1.73元，此后该产品净值一路“掉头向下”，至10月29日时单位净值为0.32元。这意味着近四个月以来，该产品单位净值回撤幅度达81.5%。

此外，该公司管理的禧悦稳健成长1号、禧悦价值精选1号C类份额两只产品，截至10月29日时净值较高点分别回撤57.94%、46.13%。

量化私募产品也有类似情形。Wind数据显示，百亿量化私募稳博投资旗下的稳博小盘激进择时指增1号10月23日的净值定格在0.7元，较6月末1.41元近乎“腰斩”。同样由稳博投资管理的稳博全A增强、稳博2000指数增强、稳博量化选股匠心系列等产品，在近四个月内净值跌幅均在20%以上。

头部量化私募幻方量化同样表现不佳。私募排排网数据显示，幻方量化信淮500指数专享19号7期已经连续6周净值下跌。而幻方量化在私募排排网有业绩展示的9只产品，年内收益均已告负。

私募年内自购超18亿

面对市场调整及产品净值回撤，部分私募管理人选择通过自购旗下产品表达长期投资信心。

10月29日，杭州阳泽私募基金管理有限公司（下称“阳泽投资”）公告称，公司及股东计划自公告发布日起，追加申购旗下量化多头系列产品不低于1000万元。

对于此次自购的时点，阳泽投资表示，A股主要指数经历7月以来的调整后，已回落至相对安全的区域。尽管市场仍有继续回调的可能，但公司认为当前加仓的相对胜率较高。

10月27日，百亿量化私募诚奇基金公告拟使用自有资金1亿元，跟投旗下各类私募证券基金产品。同日，翰荣投资公告称，已于10月21日、23日分两次使用自有资金合计1500万元，申购旗下多只私募基金产品。

第一财经结合私募排排网统计数据、公司公告梳理发现，10月以来已有9家私募管理人发布自购计划，合计自购旗下产品2.3亿元。这也是继今年7月之后，私募行业年内第二波自购热潮。

据私募排排网不完全统计，今年以来共有36家私募管理人合计自购旗下产品18.69亿元。其中，钧富投资、上海希瓦、止于至善投资、汉和资本等8家私募年内自购次数均不少于2次。

百亿私募是年内自购主力。今年以来共有13家百亿私募管理人合计自购旗下产品11.54亿元，在自购总金额中占比超六成。在诚奇基金之前，已有平方和投资、灵均投资、睿郡资产、龙旗科技、因诺资产抛出亿元自购计划。

调整是否进入尾声？

“7月跌得也猛，但是这次跌得更让人难受，每天我都不敢打开自己的账户。”投资者小宋向第一财经记者表示。

同样是科技成长板块领跌，为何10月的市场调整让投资者感受更为明显？

华辉创富投资总经理袁华明告诉第一财经记者，7月调整更多是前期热门板块交易过度拥挤后的降温，彼时部分投资者仍有前期盈利，对科技产业长期增长的信心也未明显动摇。但10月下跌涉及的股票更多，反弹持续性不足、热点轮动加快，投资者在经历前一轮调整后再度承受损失，心理压力进一步加大。

“而且随着三季报陆续披露，投资者对于科技企业盈利能力是否匹配高估值也出现了动摇。”袁华明表示，当前A股更多表现为存量资金博弈，新增买盘不足，科技产业链盈利兑现情况与估值水平也和海外市场存在差异。

畅力资产董事长宝晓辉则认为，美债利率、地缘冲突及国际油价波动等外部因素仍对A股形成压力，AI赛道的阶段性降温也影响了市场表现。

从资金面来看，宝晓辉认为，当前市场呈现“增量资金观望”与“短线存量资金降杠杆”并存的特征。部分前期加杠杆的短线资金逐步退出，而成交额持续萎缩也不一定意味着市场将继续下跌，可能反映出恐慌情绪正在逐渐释放。

经历数月调整后，A股是否已接近阶段性底部？

尚艺基金总经理王峥表示，当前短期买盘仍不足以消化卖出压力，市场调整还会持续多久难以判断，也不能仅凭跌幅较大就认定已经见底。

他认为，后续需重点观察科技权重股能否停止持续创新低，业绩较好的公司能否率先企稳，以及市场反弹后的回落幅度是否逐渐收敛。

袁华明同样认为，市场可能进入情绪修复和寻找阶段性底部的过程，但尚不能确认中期调整结束。判断趋势能否反转，需要关注成交量能否持续恢复、科技成长板块能否转向业绩驱动，以及企业盈利能否支撑估值修复。

相较而言，宝晓辉的判断更为乐观。“我觉得这一轮调整已经走到了后半段，现在已经进入阶段性的底部区间。”她表示，后续市场可能仍将反复震荡，成交额能否温和放量、两融资金能否逐步回流，以及中长期资金能否保持稳定净流入，是观察企稳的重要指标。

“我相信每一次的回调都是性价比更高的布局机会。”宝晓辉表示，她对后市整体持乐观态度，认为震荡磨底结束后，市场存在启动反弹的可能。