Anthropic 第三季收入按季增長放慢至 47%，招股文件列出約 8,954 億美元算力承諾

Anthropic 11 月 2 日更新首次公開招股（IPO）文件，披露第三季收入按季增長 47% 至 169.6 億美元，增幅低於第二季的 144%。同一份招股文件列出約 8,954 億美元算力及基建採購、租賃承諾，並提醒部分供應夥伴依賴第三方融資；資金條件轉差可能令算力容量延遲、改價、縮減或無法交付。

收入續升　短期算力令營業轉虧

Anthropic 第三季收入由第二季的 115.6 億美元升至 169.6 億美元，按季增長 47%；第二季曾按季增長 144%。公司在招股文件表示，第三季有 50 億美元算力來自短期承諾，成本高於相若的多年期算力合約。這筆短期算力支出及 20 億美元捐款配對計劃非現金支出，令公司第三季錄得 5.67 億美元營業虧損；第二季則錄得 9.74 億美元營業收入。

淨虧損數字呈現另一面：Anthropic 第三季淨虧損 232.9 億美元，低於第二季的 663 億美元。Reuters 指淨虧損亦包括可轉換債券相關的非營業項目，因此不能單憑淨虧損收窄判斷日常營運轉好。

近 9,000 億美元承諾將分多年履行

截至 9 月 30 日及其後，Anthropic 已訂立的算力及基建相關採購承諾、租賃協議和未開始租約，合計約 8,954 億美元。招股文件估計，約 4,475 億美元會在 2030 年底前產生，約 698 億美元則在截至 9 月 30 日後 12 個月內到期；大部分餘額預計在 2031 至 2045 年間履行。這些是多年期採購及租賃承諾，並非等同公司目前的借貸餘額或已支付開支。

文件亦列明，約 2,138 億美元承諾設有可行使的終止權，或須先符合對手方取得融資、設施及監管批准等條件，未必會全部轉成實際支出。Anthropic 同時指出，收入主要按用量收取，未必有長期收入合約；算力支出則往往須提前多年承諾，若收入增長追不上付款安排，可能增加現金流及履約壓力。

夥伴融資受阻　算力供應或受牽連

Anthropic 表示，部分算力供應商及基建夥伴依賴第三方融資或信貸支援購買晶片和建設容量。若相關融資或支援中斷或成本上升，已簽訂的算力容量可能延遲、重新定價、減少或無法交付。公司在文件中指，供應不足會影響模型訓練和客戶服務。

需求仍然擴大。Anthropic 披露，截至 9 月底有超過 11,900 家客戶在過去 12 個月帶來至少 10 萬美元收入，高於去年同期的 950 家。企業採用增長與算力承諾規模同時上升，後續要觀察收入能否持續轉化為現金流，以及合作夥伴能否按時交付已承諾容量。

資料來源：Anthropic 向 SEC 提交的 S-1/A 招股文件、Reuters

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