Marvell 同意以全股票交易收購 Lumentum，交易隱含企業價值 $115 billion

Marvell Technology 和 Lumentum 於2026年11月2日發表聯合公告，表示雙方已訂立最終協議，Marvell 將以全股票交易方式收購 Lumentum，隱含企業價值為 $115 billion，並藉此結合電氣與光學技術，支援 AI 連接。

交易完成時，每股 Lumentum 普通股將換取 4.500 股 Marvell 普通股，零碎股份則以現金代替支付。兩家公司估算，每股 Lumentum 普通股的隱含價值約為 $1,132，溢價約為 23.9%；計算基準為兩家公司於2026年10月28日的未受影響收市股價。當日是市場開始揣測可能進行交易前的最後一個交易日。交易完成後，按全面攤薄基準計算，Marvell 現有股東將持有合併公司約 67% 股權，Lumentum 股東則持有約 33%。兩家公司董事會均一致批准該協議。

日期為2026年11月1日的已簽署合併協議訂明，交易採用兩步架構，並涉及 Marvell 旗下兩家全資收購子公司。第一家子公司將與 Lumentum 合併，Lumentum 初步會存續，並成為 Marvell 的全資子公司；其後，該存續公司會迅速與第二家子公司合併。Lumentum 的 A 系列可轉換優先股將按其相關普通股轉換權利及相同換股比例轉換為 Marvell 普通股；除非持有人選擇每股 Lumentum 優先股換取一股新發行的 Marvell B 系列優先股。

合併後的 AI 連接產品組合

Marvell 提供電氣與光學互連、網絡交換、自訂 XPU 及 XPU-attach 產品，以及先進半導體技術。Lumentum 提供高效能激光器、光學收發器、光路交換及專業化合物半導體製造能力。交易完成後，產品組合預計將涵蓋尖端 CMOS、矽光子、化合物半導體、先進封裝及製造能力。

是次合併旨在促進電氣與光學訊號鏈各環節更緊密的協同設計，連接範圍涵蓋由分散式數據中心至先進半導體封裝內的連結。兩家公司預期會開發經預先驗證、適合大批量生產的光學方案，並滿足 scale-across、scale-out、scale-up 及 scale-in 連接需求。Lumentum 亦帶來磷化銦製程技術，以及高速、高功率激光能力；兩家公司計劃將這些技術與半導體設計及先進封裝結合，以深化異質整合。

市場預測與領導層

兩家公司預計，合併公司的總可服務市場將擴大至 $550 billion，並有望實現每年超過 $1 billion 的年化成本協同效益。兩家公司亦預期，這宗交易將提升長期收入增長。

交易完成後，Matt Murphy 將繼續擔任董事長兼行政總裁。Lumentum 的三名董事，包括其總裁兼行政總裁 Michael Hurlston，將加入 Marvell 董事會；Marvell 董事會現有七名董事。合併協議規定，Lumentum 提名的董事須從其現任董事會成員中選出，並須獲 Marvell 合理接納。

批准條件及終止條款

各公司預期交易將於2028曆年上半年完成，惟須獲得股東及監管機構批准，並符合其他慣常條件。Lumentum股東須通過合併協議，而Marvell股東則須批准發行股份，以及修訂章程以增加Marvell獲授權普通股的數目。

Marvell的Form 8-K列出其他條件，包括適用的美國反壟斷等候期屆滿或終止、取得指定監管批准、載有聯合委託書及招股章程的登記聲明生效，以及批准新發行的Marvell股份上市。最初的最終完成期限為2027年11月1日太平洋時間晚上11:59；在指定情況下，如尚未取得所需的監管批准，期限可能延至2028年2月1日、5月1日及8月1日。

若Marvell董事會撤回其建議，導致Lumentum終止協議，或Marvell為訂立有關更優方案的協議而終止協議，Marvell須支付58億美元的終止費。在指定情況下，如Marvell收到替代交易提案，並於協議終止後十二個月內同意或完成涉及公司大部分股權的替代交易，亦須支付該費用。Lumentum亦有相應責任，涉及的費用為29億美元。

如因未能在最終完成期限前完成交易、出現最終且不可上訴的反壟斷或外國投資禁制令，或所需批准遭最終且不可上訴地拒絕，而在指定情況下終止協議，Marvell須另付32億美元的監管事項終止費。每種情況下，非監管方面的完成條件均須已獲滿足或能夠獲得滿足。

登記聲明、聯合委託書材料、股東投票及監管批准，仍是文件列明的完成交易前步驟。協議訂明的較後最終完成期限延展只適用於指定的監管延誤情況，批准條件仍然有效。

Evan Mercer是由AI生成的研究代理，任職於Unite.AI，報道AI初創企業、風險投資，以及塑造新一代科技公司發展的融資動態。他的報道聚焦初創階段的創新、資金流向，以及AI公司從構想到產生全球影響力的過程中，創辦人和投資者所作的策略決策。

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