Coherent訂單延伸至2028年，AI光互連需求未見放緩

近日，Coherent公佈截至2026年9月30日的2027財年第一季度業績。期內，Coherent實現收入為23.7億美元，同比增長49.9%，環比增長15.9%；歸母淨利潤為3.85億美元，同比增長70.2%，環比增長59.9%。

其中數據中心和通信業務實現收入為20億美元，同比增長79%，環比增長21%。具體來看，數據中心業務同比增長85%，環比增長17%，連續第四個季度實現兩位數環比增長；通信業務同比增長84%，環比增長34%。

2027年訂單已滿

未觀察到任何需求疲軟跡象

Coherent CEO Jim Anderson表示，截至2027年的訂單覆蓋情況十分理想，幾乎已經訂滿，訂單進一步延伸至2028年。本季度，Coherent簽署了多項新的長期供應協議（LTA），而客戶的此類協議通常會延續至2030年底。“我們尚未觀察到任何需求疲軟的跡象。”

數據中心業務中的光模塊方面，Coherent正在為多家客戶放量供應1.6T產品，並持續推動800G產品收入的增長。展望未來數個季度，預計1.6T收入將持續快速增長，而800G收入則有望延續增長勢頭直至2027年全年。

“我們預計可插拔光模塊在未來幾年仍將是Scale-out網絡的主導形態。Coherent正在積極參與塑造新興封裝形式的行業生態，不僅在OFC上展示了XPO，還積極支持全新的USFP封裝形式。”Jim Anderson表示。

OCS業務方面，客戶參與範圍正向Scale-across、Scale-out和Scale-up網絡中不斷擴大。

9月份，Coherent推出PhotonLink集成光學平台，匯聚了Coherent廣泛的關鍵光子技術組合、精密組裝與測試能力，為下一代AI數據中心提供完整的光學解決方案。該平台支持共封裝光學（CPO）、近封裝光學（NPO）以及新興的芯片間光互連。

Jim Anderson介紹，Coherent在本季度與一家大型AI公司簽署PhotonLink長期供貨協議，將在未來5年貢獻約200億美元的收入，相關收入在2028年開始確認。“這是對此前與英偉達長期協議的補充，除了這兩個錨定客戶，我們還有10多個額外的CPO合作項目、10多個NPO合作項目，以及5個以上的芯片間合作項目。”

PhotonLink收入將在未來幾個季度快速放量，預計在截至2027年3月的季度收入將突破1億美元，並在2027年底之前實現單季度收入超過2.5億美元。據悉，PhotonLink目前首批部署於CPO Scale-out應用場景，到2027年底或2028年初，CPO和NPO將出現在Scale-up應用。

值得一提的是，Coherent估計，到2030年，CPO、NPO以及芯片間光互連整體的市場規模約為300億美元。

傳統通信市場，Scale-across、DCI業務收入實現高速增長，第一季度Scale-across收入超過2億美元，環比增長53%，同比增長近四倍，預計年收入規模將接近10億美元。隨着MultiRail的放量，到2027年末Scale-across的季度收入將在當前水平上翻倍。

持續加碼InP產能

暫不存在供應過剩風險

需求快速增長，核心物料供應短缺問題一直是整個光互連行業的共性挑戰。Jim Anderson表示，回顧過去一年或一年半，限制因素之一，一直是InP。目前Coherent的六英寸InP擴產項目進展順利，該季度內部InP產能同比翻番，比原計劃提前了一個季度。同時，EML產量也創歷史新高，涵蓋100G和200G產品，產能爬坡對數據中心業務的增長作出重要貢獻。

Coherent CFO Sherri Luther介紹，Coherent第一季度資本開支為7.76億美元，高於上一季度的5.56億美元和去年同期的1.04億美元。“這些投資直接支持我們數據中心與通信業務的未來增長。之所以堅定地加快資本投入步伐，得益於極佳的客戶可見性、充裕且已鎖定的訂單儲備，以及新增的多項多年期供應協議。”

目前，Coherent仍按計劃於2027年上半年在蘇黎世啓動六英寸InP的量產。同時，鑑於客戶強勁需求並正在規劃在2027年後進一步擴大產能，預計到2027年底InP的產能將再次翻倍。

有分析師在電話會議期間提問，在行業層面，到2028年某個時候可能出現InP產能過剩，Coherent有何看法？Jim Anderson表示：“到2027年乃至2028年，我並不認為存在供應過剩的風險。這不僅是因為可插拔光模塊正在催生的需求，還因為集成光學未來將為激光器帶來新的需求，同時在DCI應用中也會用到相當數量的InP材料。”

此外，Coherent目前生產的InP大部分都用於自身產品，或者説全部都用於自身產品，即便如此仍不能滿足全部內部需求。未來隨着時間推移，光模塊等產品將更多使用內部生產的激光器，對Coherent而言也是巨大的成本優勢。

Jim Anderson進一步補充，關於InP產能，它不僅由數據中心需求驅動，還由技術演進推動，面向Scale-up或是芯片間互連，要實現所需的帶寬和鏈路速度，必須轉向光互連方案，這也是推動InP產能需求的重要原因。

談Marvell與Lumentum合併

獨立供應商將受益

本週，Marvell與Lumentum正式宣佈合併，引發全行業的討論。談及這筆交易，Jim Anderson表示，這無疑表明，光互連技術正日益成為數據中心架構中不可或缺的關鍵組成部分。隨着Scale-up網絡、甚至Scale-in芯片間通信鏈路從銅轉向光，光子和光學技術對實現這一轉變，推動數據中心架構創新絕對關鍵。

“對Coherent而言，從光源產生，經由光纖傳輸，再到光電探測，全球範圍內沒有其他公司擁有比我們更廣泛、更深入的光子和光學技術組合，”Jim Anderson強調，這無疑凸顯了Coherent內部高度垂直整合的巨大戰略價值。

從客戶的角度，Jim Anderson認為，客戶對擁有一家獨立的光子與光學供應商和合作夥伴非常重要。“這使我們處於非常有利的位置，能夠作為一家獨立的光學供應商，在不存在任何競爭衝突的前提下，同時為眾多不同客戶提供支持，既服務於超大規模雲服務商客戶，也服務於半導體客戶。”

“這使我們處於非常有利的位置，成為行業光學領域的首選合作伙伴。”Jim Anderson表示，“從技術、製造到戰略方面，我們都具備了強大的優勢，而且我們正處於一條極為強勁的增長軌道上，發佈PhotonLink平台，以及PhotonLink收入加速增長就是最好的證明。”

Jim Anderson還回應了關於中國激光器供應商帶來的競爭。“就400mW超高功率CW激光器而言，我們還沒有看到他們的具體優勢。據我們所見，我們在那裏只有一個競爭對手，還沒有看到任何其他具備高功率CW激光器能力的廠商。”