Anthropic更新IPO招股書：第三季度轉虧，披露約8954億美元算力及基礎設施承諾

第一財經 2026-11-03 10:43:34

作者：呂倩    責編：劉佳

第三季度新增50億美元短期算力成本，另有約20億美元捐贈配比計劃的非現金支出。

當地時間11月2日，Anthropic最新修訂版IPO招股書披露，公司前三季度營收達到332.42億美元，同比增長1206%。

但第三季度營收環比增速從第二季度的144%降至47%，經營業績按GAAP（美國公認會計準則）口徑也由盈轉虧。

與此同時，公司披露了約8954億美元的算力及基礎設施採購、租賃承諾，並首次在招股文件中明確提示：內部估計顯示，未來模型可能很快觸及其負責任規模化政策（RSP）中“AI顯著加速進展”的風險閾值。

增長背後是高昂的算力成本。數據顯示，Anthropic今年前三季度計算與基礎設施支出達到188.08億美元，同比增長329%，佔營收57%。其中第三季度單季算力與基礎設施支出約98.63億美元，同比增長約382%，佔當季營收的58%。第三季度公司經營虧損5.67億美元，而第二季度曾實現9.74億美元經營利潤。

Anthropic方面解釋稱，第三季度新增50億美元短期算力成本，另有約20億美元捐贈配比計劃的非現金支出。前三季度經營虧損為12.6億美元，但剔除股權薪酬、非現金慈善捐贈及和解費用後，調整後經營利潤為41億美元。

此次公司披露的算力及基礎設施承諾總額約8954億美元，其中約4475億美元預計在2030年底前發生，未來12個月（自2026年10月1日至2027年9月30日）到期約698億美元。

此外，總額中約2138億美元對應的是在相關安排生效前附有終止權或先決條件的承諾，這些條件包括合作伙伴獲得融資、設施就緒及監管審批等。Anthropic警告稱，部分合作夥伴依賴第三方融資建設算力，若融資收緊，相關產能可能延期、縮減或漲價。

修訂文件第29頁還新增一項值得關注的風險披露：基於內部估計及對未來模型的預期，Anthropic預估可能很快達到RSP所定義的“由AI帶來的顯著加速進展”閾值。

該標準指AI推動的進展速度達到一年相當於此前2018年至2024年兩年的基準進展。公司強調，目前尚未認定任何現有模型達到這一閾值，仍在評估相關數據。這意味着AI輔助研發可能加速模型迭代，也可能使安全、對齊和評估能力跟不上技術進步。

據市場消息，部分現有及潛在投資者目前考慮的Anthropic估值約為1.5萬億美元，低於此前約2萬億美元的預期。

另外，公司頭部競品OpenAI也面臨類似壓力。據市場消息，OpenAI新一輪融資目標已從300億美元降至200億美元，目標估值從1.4萬億美元降至1.25萬億美元。科技股回調、AI基礎設施融資成本上升，以及投資者對鉅額算力支出回報週期的審視，正共同改變資本市場對AI公司的定價。

兩家公司的估值預期調整並不意味着AI需求見頂。Anthropic前三季度營收仍增長超過12倍，企業客戶持續擴張。但市場已開始從追逐收入增速，轉向追問利潤能否持續、算力承諾能否兑現，以及AI能否真正提高研發效率。

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