Marvell 達成協議以全股票交易收購 Lumentum，企業價值 $115 billion

Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL) 和 Lumentum (NASDAQ: LITE) 今日宣佈，雙方已訂立最終協議，Marvell 將以全股票交易方式收購 Lumentum。根據協議條款，Lumentum 股東每持有一股 Lumentum 普通股，將獲得固定換股比例的 4.500 股 Marvell 普通股。這宗交易隱含 Lumentum 的企業價值為 $115 billion，即每股 Lumentum 普通股約值 $1,132；按兩家公司截至 2026 年 10 月 28 日（市場開始揣測可能進行交易前的最後一個交易日）未受影響的收市股價計算，溢價約為 23.9%。交易完成後，現有 Marvell 股東將持有合併公司約 67% 的股份（按完全攤薄基準計算），而 Lumentum 股東將持有約 33%。

AI 基礎設施產業正處於轉捩點。頻寬需求迅速增長，加上銅基連接的物理限制，正加快產業轉向光學技術。隨着 AI 基礎設施擴展至日益複雜的架構，尤其是 scale-up 和 scale-in，產業正由獨立的模組化元件轉向高度整合的光學方案；要提供更高頻寬、更佳效能和能源效率，這些方案需要更緊密地共同設計電氣與光學技術。

這項合併結合業界頂尖技術，以滿足上述需求，將 Marvell 在電氣及光學互連、網絡交換、客製化 XPU 和 XPU attach，以及先進半導體技術方面的優勢，與 Lumentum 在高效能鐳射器、光學收發器、光學電路交換（OCS）及專業化合物半導體製造方面的專長結合。交易完成後，合併公司預計將提供高度互補的產品組合，涵蓋領先的 CMOS、矽光子技術、化合物半導體、先進封裝及製造能力。這項合併旨在加強電氣與光學訊號鏈各環節的整合及共同設計，讓 Marvell 能夠提供高度最佳化的連接方案，涵蓋不同距離的需求，從分散式數據中心到先進半導體封裝內的連接。

「AI 基礎設施正經歷根本性的架構轉變，轉向光學連接，帶來一代人難得一遇的機遇，」Marvell 董事長兼行政總裁 Matt Murphy 表示。「率先行動並協助界定這場轉型的公司，將在未來數十年訂立標準。透過結合兩家技術高度互補、人才卓越並具備專業製造能力的領先企業，我們希望協助塑造 AI 連接的下一個時代，並為股東創造卓越價值。」

「加入 Marvell 後，我們將組成一間能獨特地把握 550 billion 美元市場機遇，並為股東創造重大而可持續價值的公司。」Lumentum 總裁兼行政總裁 Michael Hurlston 表示。「AI 數據流量急速攀升，要求硬件迅速創新；這項合併將提升我們大規模提供新一代方案的能力。與 Marvell 攜手，我們將滿足客戶在互連方面的所有需求，涵蓋現今的 scale-across 和 scale-out，以及未來的 scale-up 和 scale-in 領域。透過針對客戶嚴格要求進行極致協同設計，我們將協助客戶更快推出產品、加快創新週期，並實現足以界定品類的效能。」

充分的策略及財務理據

預期合併將帶來重大的策略及財務效益：

• 成為 AI 連接領域的品類領導者：結合 Marvell 的電氣及光學互連、交換和客製化矽技術，以及 Lumentum 的高效能激光器、光收發器和 OCS 能力，將打造涵蓋 scale-across、scale-out、scale-up 和 scale-in 的全面連接產品組合。合併完成後，合併公司預期可滿足客戶在不同距離和拓撲結構下的連接需求，涵蓋分散式數據中心至先進半導體封裝。
• 實現端到端極致協同設計，加快客戶創新：隨着 AI 基礎設施日趨複雜，客戶需要在數碼、模擬及光學技術之間實現更高程度的整合和優化。透過整合訊號鏈上互補的技術和工程專業知識，合併公司預期將能開發經高度優化及預先驗證的光學方案，旨在提升頻寬、效能和能源效率，加快客戶推出產品的時間，並支援大批量生產。
• 整合高度專業的製造能力，擴充研發資源：Lumentum 擁有先進的化合物半導體製造及製程技術，包括磷化銦（InP），以及高速、高功率激光器能力。合併完成後，合併公司計劃整合領先的半導體設計、先進封裝及專業製造能力，以實現更深入的異質整合、強化策略性供應，並加快新一代光學技術的開發。
• 為股東創造重大的長期價值：這項合併將兩間致力推動 AI 基礎設施發展、增長速度最快的公司結合起來，將合併公司的總目標市場擴大至 550 billion 美元，並提升合併公司服務新興 scale-up 和 scale-in 市場客戶的能力。預期這項交易將提升合併公司長期的收入增長、非 GAAP 毛利率及非 GAAP 營業利潤率，為每年實現超過 $1 billion 的成本協同效益提供明確前景，並預期在交易完成後首年提升 Marvell 的非 GAAP 每股盈利。

交易架構及條款
根據協議條款，兩間公司的董事會均一致批准這項協議。於交易完成時，Lumentum 股東所持的每股 Lumentum 普通股，將可換取固定比例的 4.500 股 Marvell 普通股。按全面攤薄基準計算，這意味着 Lumentum 股東將持有合併公司約 33% 的備考股權。

交易完成後，Matt Murphy 將繼續擔任合併公司的主席兼行政總裁。作為交易的一部分，Lumentum 董事會的三名成員，包括 Lumentum 行政總裁 Michael Hurlston，將加入 Marvell 董事會；Marvell 董事會目前由七名董事組成。

交易預計於 2028 曆年上半年完成，須待 Marvell 和 Lumentum 股東批准、取得監管機構批准，以及符合其他慣常的交割條件。