Meta擬融資950億美元，AI開支令巨頭面對資金壓力

截至9月底，Meta賬上還有約820億美元現金及有價證券，但在算力賬單壓力下，公司仍準備向資本市場要一筆鉅款。

當地時間10月26日，Meta公佈了一項合計約950億美元的融資計劃，為AI基礎設施和“個人超級智能”擴張提供資金。

Meta在公告中提及，這一融資計劃分為兩項，其中一項是約350億美元的同步承銷公開發行，其中包括約225億美元的A類普通股和約125億美元的代表優先股的存託憑證；另外公司將啓動一項規模約為600億美元的按市價發行（ATM）計劃。

所謂按市價發行，是公司根據市場條件分批出售股票，其實際發行時間、規模和條款尚未確定，公司預計不早於2027年第一季度。

按Meta此前預計的2026年資本支出1350億至1450億美元計算，950億美元超過其資本開支預測的三分之二。

公司表示，英偉達、AMD和博通公司作為基石投資者，已表示有意購買至多50億美元的A類普通股，但這些意向不構成具有約束力的認購承諾。AI基礎設施競賽仍在繼續，資本與算力的綁定正變得越來越深。

對於融資原因，Meta提到，正在投資擴建基礎設施和計算能力，以支持AI帶來的機遇，佈局個人超級智能。

為了讓融資更有説服力，Meta列舉了公司目前在AI領域的進展，最拿得出手的是個人AI智能體Muse。

據Meta披露，Muse上線後的幾週內，在美國和加拿大就吸引了超過1000萬用戶。購物是其主要應用場景，超過25%的周活躍用戶參與了購物活動。Meta CEO馬克·扎克伯格在此前的財報電話會上表示，用戶平均購買金額超過200美元，其中包含旅行消費。

但算力供給制約了這一AI產品的推廣。扎克伯格表示，公司正在建設未來幾年可服務超過10億人的計算能力，但Muse計算密集度較高，效率和容量是進一步擴大覆蓋範圍的重要限制因素。

但問題是用戶越多，賬單也可能越大。在建設算力的同時，Meta也提出，未來一年將Muse的計算成本效率提升十倍以上，通過更充分利用非高峯時段算力、更高效的模型和推理優化等方式降低單位服務成本。

目前，Meta在美國23個州擁有數據中心，正在建設四個容量均超過1吉瓦的超級集羣，並有望在2026年實現基礎設施總容量同比增長近一倍。

對Meta而言，產品擴張、收入增長和成本優化必須同時推進。扎克伯格表示，Muse將較公司以往產品更早啓動變現，原因既包括運行成本，也包括用戶已顯現出的商業需求。管理層預計，通過拓展模型API、Muse Code和企業智能體業務，預計新AI業務可從2027年開始貢獻增量收入。

從財務數據上看，Meta仍在增長區間，10月21日公佈的三季度報超過市場預期：2026年三季度營收646億美元，同比增長26%；預計第四季度營收為730億至760億美元。

但另一面，自由現金流轉負成為市場關注焦點。三季度，Meta資本開支含融資租賃本金償付達到349.1億美元，超過327.9億美元的經營活動現金流，自由現金流為負21.2億美元。

Meta並非唯一一家出現季度負自由現金流，且需要為AI擴張籌集鉅額資金的公司。

今年6月，谷歌母公司宣佈了史上最大規模融資：計劃募資850億美元，用於投入AI基礎設施建設。在2026年二季度財報中，谷歌歷史上首次出現自由現金流負59億美元。

兩家公司的共同點是，既有業務仍能創造大量現金，但希望建設的AI基礎設施規模更大、投入更集中，而新增業務的收入需要時間爬坡。

就在近日，AI獨角獸Anthropic也在為IPO做準備。招股文件披露，Anthropic2026年上半年營收為162.9億美元，但淨虧損高達807.5億美元。Anthropic預計未來十年在雲服務、計算能力和基礎設施方面至少承諾支出5180億美元。

科技巨頭接連走向資本市場，更加依賴外部融資，反映整個AI產業的資金需求仍在擴大。高盛預計，從2026年到2031年，跟AI相關的資本開支總額可能達到7.6萬億美元，包含算力、數據中心和電力基礎設施等。

成功融資的AI巨頭或許能大舉擴張基礎設施，但能否在未來轉化為收入和利潤，並覆蓋算力成本，對投資者來説仍是未知數。當地時間10月26日收盤，Meta美股下跌1.88%，報630.56美元/股，當前總市值為1.61萬億美元。