Marvell 與 Lumentum 簽署 115 billion 美元全股票合併協議，擬打造 AI 連接領域領導者

📅 2026年11月2日 • Reuters / Marvell IR

11月2日，Marvell 與 Lumentum 宣佈達成最終協議，將以全股票合併方式合併。兩家公司表示，此交易將打造 AI 連接領域的領先企業。按每股 Lumentum 換取4.500股 Marvell 股票的固定換股比例計算，交易隱含每股 Lumentum 價值約1,132美元，較10月28日未受消息影響的收市價溢價23.9%。計入債務後，隱含企業價值為115 billion 美元，股權價值則為約102.5B美元。規劃時須留意交易進度：雙方已簽署協議，但交易尚未完成，仍待股東及監管機構批准，預計於2028年上半年完成交割。

交易完成後，預計 Marvell 股東將持有合併公司約67%股權，Lumentum 股東則持有約33%。兩家公司指出，合併後的總潛在市場達550 billion 美元，並以實現每年超過1B美元的年化成本協同效益為目標。由於交易採用全股票形式，代價將以股份而非現金支付；股權比例反映兩家企業的相對規模。對 Lumentum 股東而言，固定換股比例意味著每股可換取更大型平台公司的股權。

從策略角度來看，這項合併結合了 AI 數據中心連接技術堆疊的兩個環節。Lumentum 帶來雷射器、光收發器及光電路交換技術，可與 Marvell 的專用 AI 晶片及互連產品組合互相補足。隨著 AI 叢集擴大，在晶片、機架及建築物之間傳輸數據，令光學技術成為影響成本與效能的關鍵因素，這也是矽技術與光子技術不斷融合的原因。全股票交易亦顯示雙方作出長期承諾：兩家公司的股東最終都會持有合併後公司的股權，而非套現離場。規劃時亦須留意，全股票交易的價值會隨 Marvell 股價波動，因此交易完成前，公佈的交易價值可能有所變動。

據 Reuters 報道，這是2026年規模最大的交易之一，也是 Marvell 自2021年以10B美元收購 Inphi以來最大的一宗收購。另一項顯示該領域策略重要性日增的指標是：Nvidia 在2026年較早時向兩家公司各投資2B美元。

對從業者的影響。這宗交易證實，AI 基礎設施整合正延伸至連接層，而不再只限於運算：晶片、光學元件及互連技術持續整合至同一產品組合。對基礎設施及網絡團隊而言，有兩點實際啟示。第一，時間表很重要——在股東及監管機構批准交易並完成交易之前（預計於 H1 2028），Marvell 和 Lumentum 仍是兩家獨立公司，各自擁有不同的產品路線圖、定價及支援渠道，因此現在就圍繞整合後的產品線重新規劃架構，為時尚早。第二，公佈的數字訂下了合併後公司必須達到的目標：550 billion dollars 的可服務市場，以及每年超過 1B dollars 的成本協同效益年化運行率。如果你現時採購光學元件和定製晶片，預期供應商要到交易完成後，才會談及整合後的產品路線圖。留意光學電路交換與定製加速器如何整合成套，因為兩者的組合將影響下一個資本開支週期中 AI 數據中心互連的成本。

來源：investor.marvell.com, live.euronext.com

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